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Start-Up Bewertung, Unternehmensbewertung mit Entity Approach, Fokus WACC
1.
12.08.2011 10:35:07
Einen schönen guten Morgen,

im Rahmen meines Praktikum bei einer noch jungen Firma, wurde ich gebeten etwas mehr über den WACC für Start-Ups herauszubekommen. Die üblichen Hausaufgaben haben ich gemacht, mich ein wenig in das Thema reingelesen und mir natürlich die Formel angeschaut.

Zur Formel stellen sich mir aber einige Fragen.

1. Ich teile jeweils das EK und FK durch das Gesamtkapital. Wie ist das Gesamtkapital dabei genau definiert. Ziehe ich beim GK die Investitionssumme, auf die ich hoffe, mit ein oder rechne ich mit dem jetzigen GK (das jettzige GK ist natrülich verschwindend gering bei einem Startup).

2. was für einen kalkulatorischen Steuersatz nehme ich an? Die durchschnittliche
Steuerbelastung der deutschen Unternehmen?

3. Das Hauptproblem stellt der Beta Faktor da? Gibt es hierbei ein besonderes Vorgehen für Startups? Vorallem in Branchen die kaum an Börsen gehandelt werden und mir somit der Vergleich fehlt.

Für viele ist die Beantwortung dieser Fragen wahrscheinlich sonnenklar. Daher bitte ich um Nachsicht weil ich noch auf eine sehr kurze und bescheidene Controllererfahrung blicken kann.

Für jede Antwort bin ich sehr dankbar.

Gruß Elias
 
 
2.
14.08.2011 10:30:43
Hallo Elias!

Vorab solltest Du Dir klar werden, für welchen Zeitraum Du die gewichteten Kapitalkosten berechnest. Ich gehe mal davon aus, Du berechnest sie für das erste Geschäftsjahr.

Zitat
1. Ich teile jeweils das EK und FK durch das Gesamtkapital. Wie ist das Gesamtkapital dabei genau definiert. Ziehe ich beim GK die Investitionssumme, auf die ich hoffe, mit ein oder rechne ich mit dem jetzigen GK (das jettzige GK ist natrülich verschwindend gering bei einem Startup).
Was ist denn die Investitionssumme, auf die Du hoffst? Die erwartete Summe der Aktiva am Ende des ersten Geschäftsjahres?
Ich würde einen Durchschnitt verwenden, angelehnt an den tatsächlichen Investitionsverlauf.
Zitat
2. was für einen kalkulatorischen Steuersatz nehme ich an? Die durchschnittliche
Steuerbelastung der deutschen Unternehmen?
Das hängt vom erwarteten Geschäftsverlauf ab. Für eine Neugründung empfände ich den Durchschnitt als zu hoch, denn es wäre ja nicht allzu ungewöhnlich, würde im ersten Jahr gar kein zu versteuernder Gewinn anfallen.
Zitat
3. Das Hauptproblem stellt der Beta Faktor da? Gibt es hierbei ein besonderes Vorgehen für Startups? Vorallem in Branchen die kaum an Börsen gehandelt werden und mir somit der Vergleich fehlt.
Auf jeden Fall würde ich ihn höher ansetzen als bei etablierten Unternehmen.
Schau mal hier Beta

LG
-Nausicaa
 
 
 
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