Home / Forum / Allgemeine Foren / Investitionsrechnung / Vergleich von Finanzierungsalternativen

Vergleich von Finanzierungsalternativen

Login  Registrieren  Suchen  User  Regeln 
Neues Thema in folgender Kategorie
Forum » Allgemeine Foren » Investitionsrechnung
Seiten: 1
Antworten
Vergleich von Finanzierungsalternativen
1.
22.09.2012 15:52:50
Hi,

brauche dringend Hilfe mit einem einfachen Problem:

Ich habe 4 verschiedenen Fremdkapital-Finanzierungsalternativen zur Auswahl. (alle haben verschiedene Zinssätze)
Ich habe für alle die Cash flows der jeweiligen Jahre berechnet und möchte diese jetzt abzinsen und den Barwert der Finanzierungskosten erhalten.

Welchen Diskontierungszinssatz ziehe ich heran? Mein Vorschlag: den Marktzinssatz, welcher der Zinssatz der jeweiligen Finanzierungsalternative ist.
(dazu angemerkt: muss ich einen Diskontierungszinssatz für alle verwenden oder für jede Alternative einen einzelnen? Mehrere verzerren doch das Ergebnis oder?)

Oder muss ich den Internen Zinsfuß der jeweiligen Methode nehmen?

Danke und Gruß
 
 
2.
22.09.2012 20:51:16
Hallo gerrard,

nicht, dass mir vollkommen klar wäre, was Du zu tun beabsichtigst, aber ...  ;)

Du beschaffst Dir Kapital aus vier verschiedenen Quellen. Dieses Kapital kannst Du investieren, wobei die Quelle letzendlich unerheblich ist. Du setzt EINEN Zinssatz an der realistische Opportunitätskosten widerspiegelt, also das, was Du anderweitig bei ähnlichem Risiko erzielen könntest.

LG
-Nausicaa
Bearbeitet: Nausicaa Phaeacian - 22.09.2012 20:52:27
 
 
3.
23.09.2012 01:04:30
Danke für die Antwort!

Es handelt sich um eine case study. Es wird in Mexiko investiert, 1991. Cash flows aus der Investition sind nicht bekannt, es geht nur um die Evaluierung der Finanzierungsalternativen.
Die Kosten pro Periode lassen sich ja einfach ermitteln, aber die Frage ist eben, wie man den NPV der gesamten Finanzierungskosten der jeweiligen Alternative ermittelt (ausdrücklich von unserem Lecturer gefordert!)

Sprich: Muss ich für alle 4 einen unterschiedlichen Diskontierungszinssatz ansetzen, oder für alle den gleichen? Wenn ja welchen?
Und den jeweiligen internen Zinsfuß zum diskontieren heranzuziehen macht doch wohl keinen Sinn oder?
 
 
4.
23.09.2012 10:03:54
Hallo gerrad,

die VIER Alternativen beziehen sich auf die Frage der Finanzierung, also der Mittelbeschaffung/-herkunft. Wenn Du diese Mittel erstmal hast, dann verwendest Du sie (Investition). Die Mittelherkunft ist dann logischerweise irrelevant, so dass Du EINEN Diskontierungszinssatz anwendest.

In Deinem Beispiel geht es lediglich darum, die Kostenbarwerte der Finanzierungsalternativen zu ermitteln.
Zitat
Wenn ja welchen?
Welchen Du nimmst, ist in dem Fall irrelevant. Du möchtest ja nur ermitteln, wie hoch letztendlich die Kostenbarwerte sind und die Finanzierungsalternativen in eine Rangfolge bringen. Diese Rangfolge ist unabhängig vom angenommenen Zins, probier es mal aus.

Zitat
Und den jeweiligen internen Zinsfuß zum diskontieren heranzuziehen macht doch wohl keinen Sinn oder?
Jein. Ihn zu ermitteln ist sinnvoll, damit abzuzinsen nicht, denn Du weißt ja schon von vornherein, dass dann ein Kapitalwert von Null herauskommt.

Wenn Du in Deinem Beispiel die internen Zinsfüße der Finanzierungsalternativen ermittelst, erhältst Du den jeweiligen effektiven Jahreszins.

Viele Grüße
-Nausicaa
 
 
5.
23.09.2012 11:36:41
Sehr aufschlussreich, danke! Das ist in etwa die Argumentation, die ich in der case discussion mit meinen group members vorgebracht habe, die aber nicht akzeptiert wurde:

"Du musst die jeweilige Finanzierungsmethode mit der jeweiligen IRR (effektiver Jahreszins) abzinsen, um den NPV zu erhalten."
Meine Antwort: "1. verzerren verschiedene Diskontierungs-Zinssätze doch das Ranking und 2. macht die IRR da doch keine Sinn, weil die IRR unterstellt, dass der NPV=0 ist."

Bleibt also bei mir als letzte Frage: Wenn ich nun, obwohl es das Ranking nicht verändert und ein Vergleich von Fremdkapitalmaßnahmen auch ohne NPV einfach auf Basis des eff. Jahreszinses möglich ist, dennoch abzinsen möchte (weil mein Lecturer fordert, dass wir den time value of money berücksichtigen, was kann ich dann für einen Satz ansetzen? Es müsste doch ein Marktzinssatz sein, oder? Dann stellt sich aber die Frage, wie finde ich EINEN Marktzinssatz, da die unterschiedlichen Alternativen doch unterschiedliches Risiko haben?
 
 
6.
23.09.2012 12:45:21
Hallo gerrard,
Zitat
Dann stellt sich aber die Frage, wie finde ich EINEN Marktzinssatz, da die unterschiedlichen Alternativen doch unterschiedliches Risiko haben?
inwiefern? Das Finanzierungsrisiko ist doch in allererster Linie ein Risiko des FinanzierungsGEBERS, nicht des Nehmers. Daher dürften ja die Finanzierungsangebote unterschiedlich hohe IRR/Effektivverzinsung aufweisen - nehme ich zumindest an.

Ohne die Fallstudie zu kennen, ist das für mich nicht ganz einfach.  :denk:

Frage zu den Finanzierungsangeboten: Sind da auch qualitativ zu wertende Bedingungen enthalten ( z. B. Besicherungen, nachrangige Darlehen)? Sind Bedingungen enthalten, die zur Beurteilung unterschiedliche Szenarien notwendig machen (Gewinnbeteiligung, Wandelschuldverschreibung, Optionsanleihe usw.)?

Zitat
Es müsste doch ein Marktzinssatz sein, oder?
Ja, sicher. Nochmals: Da man sinnvollerweise Opportunitätskosten ansetzt, die bei der VERWENDUNG entstehen, ist die Mittelherkunft irrelevant.

Wie hoch man den ansetzen könnte? Mexiko 1991? Man kennt die Alternativen nicht ... schwierig bis unmöglich würde ich sagen.
Zitat
weil mein Lecturer fordert, dass wir den time value of money berücksichtigen
Setz halt mal 8 % und mal 15 % an und weise ihm rechnerisch nach, dass die Höhe des angenommenen Zinssatzes irrelevant für die Rangfolge der Finanzierungsalternativen ist.
Zitat
Das ist in etwa die Argumentation, die ich in der case discussion mit meinen group members vorgebracht habe, die aber nicht akzeptiert wurde:
Immer eine Begründung fordern.  ;)

LG
-Nausicaa
Bearbeitet: Nausicaa Phaeacian - 23.09.2012 12:46:46
 
 
7.
24.09.2012 13:28:36
Es sind durchaus verschiedene Szenarien zu betrachten, in Form von unterschiedlichen Einschätzungen der politischen/wirtschaftliche Entwicklung.

Folgendes Setting: Wir sind P&G USA, in 1991 und wollen unsere Tochter in MX vergrössern. Wir haben vier Möglichkeiten, dieses Investment fremdzufinanzieren (US$ Darlehen ungarantiert, US$ Darlehen durch P&G US garantiert, Peso Darlehen ungarantiert, Ausgabe einer Medium-term note). In jedem der Fälle leiht P&G MX direkt, entweder in MX in Peso oder in $ in den USA.
Da wir ja über einen Konzern sprechen, wo nachher "alles in einen Topf fließt", und wir Risiken wie Währungsabwertung, höhere Zinssätze etc. haben, ist eben nicht nur der Finanzierungsgeber im Risiko, sondern auch P&G US.

In diesem Set up haben doch alle Finanzierungsmethoden eine unterschiedliches Risiko und dementsprechend eine unterschiedliche, risikogleiche Alternative, dessen Zinssatz dann als discount rate herangezogen werden muss, oder?
Bei einer rate diskontiere ich dann evtl. eine Methode mit einem Zinssatz der überhaupt nicht dem Risiko eintspricht, oder?

Danke und Gruß
 
 
8.
25.09.2012 16:05:30
Hallo gerrard,

langsam lichten sich die Nebel.  ;)

Das Finanzierungsrisiko würde ich in dem Fall schon berücksichtigen. Kannst Du das bemessen, sprich, gibt es dazu Angaben? Ich wüsste aus dem Stand nicht, wie das Auf-/Abwertungsrisiko des Peso gegenüber dem Dollar 1991 war.

LG
-Nausicaa
 
 
 
Seiten: 1
Antworten
User, die dieses Thema lesen. (1 Gäste, 0 registrierte User, 0 versteckte User):
Anzeige
Nützliche Excel-Tools

Diagramme_Charts_pm_chormail@hotmail-com_B347361660_290px.jpg

Excel Dashboard Baukasten für das Projektmanagement
Zahlreiche fertig vorbereitete Module, Grafiken und Übersichten, die leicht individuell angepasst und zu beliebigen Dashboards für Präsentationen, Reporting oder das Projektcontrolling zusammengestellt.... mehr Infos >>

Preiskalkulation für Produkte u. Dienstleistungen

Branchenübergreifende Excel-Vorlagen zur einfachen Preiskalkulation und Angebotskalkulation für Selbständige. Separate Vorlagen für Produktgeschäft und Dienstleistungen (Stundensatzkalkulator). Preis- und Angebotskalkulation für Selbständige. mehr Infos >>

Excel-Projektmanagement-Paket

Professionelle Excel-Vorlagen für Ihr Projektmanagement Dieses Vorlagen-Paket enthält insgesamt 9 verschiedene Excel-Dateien für die Projektplanung und das Projektmanagement. Alle Dateien sind einfach zu bedienen, können vom Nutzer beliebig angepasst werden. mehr Infos >>

Weitere Excel-Vorlagen finden Sie hier >>
Anzeige
Excel-Vorlagen-Markt.de

Stellenanzeigen

Gehaltsbuchhalter*in
Wir suchen Persönlichkeiten mit großer Begeisterung für die Payroll. Sie können sich gut organisieren und suchen eine verantwortungsvolle und abwechslungsreiche Aufgabe in einem modernen Sende­unternehmen? Dabei mögen Sie die Heraus­forderung, sich mit permanent neuen Themen auseinander­zusetzen,... Mehr Infos >>

Fachkraft Rechnungswesen mit Fokus Kreditoren und Digitalisierung (w/m/d)
Die Bundesanstalt für Immobilienaufgaben (BImA) ist das Immobilienunternehmen des Bundes, das die immobilienpolitischen Ziele der Bundesregierung unterstützt und für fast alle Bundesbehörden die notwendigen Flächen und Gebäude zur Verfügung stellt. Dementsprechend sind wir in ganz Deutsch... Mehr Infos >>

Kaufmännischer Leiter (m/w/d)
Sie übernehmen als kaufmännischer Leiter (m/w/d) die Verantwortung für die Führung Ihres Teams und unterstützen den Geschäftsführer der Lorenz GmbH & Co. KG bei allen betriebswirtschaftlichen Fragen zur Steuerung des Unternehmens. Fachlich berichten Sie an die in München ansässige BRUNATA... Mehr Infos >>

Controller (m/w/d)
Sie suchen einen erfüllenden Job, der 365 mal im Jahr Sinn ergibt? Bewerben Sie sich bei der NGD! Erziehen – Fördern – Pflegen – Heilen … Mit rund 70-jähriger Erfahrung im sozialen Dienstleistungsbereich wirkt die Norddeutsche Gesellschaft für Diakonie mit ihren ca. 5.700 Mitarbeitenden in rund 3... Mehr Infos >>

Sachbearbeiter (m/w/d) Rechnungsprüfung und Budgetplanung/-überwachung
Die Staatliche Lotterie- und Spielbankverwaltung ist ein Wirtschaftsunternehmen des Freistaats Bayern. Mit rund 1.000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern bei LOTTO Bayern und den Bayerischen Spielbanken sorgen wir für verantwortungsbewusstes Glücksspiel mit einem technisch sicheren Spielablauf für ... Mehr Infos >>

Sachbearbeiter (m/w/d) Haushalt
Die Staatliche Lotterie- und Spielbankverwaltung ist ein Wirtschaftsunternehmen des Freistaats Bayern. Mit rund 1.000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern bei LOTTO Bayern und den Bayerischen Spielbanken sorgen wir für verant­wortungs­bewusstes Glücksspiel mit einem technisch sicheren Spielablauf fü... Mehr Infos >>

Finanz- / Lohnbuchhalter (m/w/d)
WALTERWERK KIEL ist führender Hersteller von industriellen Backanlagen für Süßwaffeln und Snacks. Als mittelständisches Maschinenbau-Unternehmen mit ca. 150 Mitarbeitern liefern wir seit 60 Jahren unsere Anlagen Made in Germany an unsere Kunden weltweit. Als eigentümergeführtes Unternehmen legen ... Mehr Infos >>

(Senior) Accountant / Finanzbuchhalter (m/w/d)
Die Vidal MMI Germany GmbH (Vidal MMI) ist ein E-Health-Unternehmen, welches medienübergreifende Arzneimittelinformationssysteme und IT-Lösungen für Ärzte, Kliniken und Apotheken sowie weitere Leistungserbringer im Gesundheitswesen erstellt. Mehr Infos >>

Weitere Stellenanzeigen im Stellenmarkt >>

Veranstaltungs-Tipp

290-2.jpg       
Die E-Rechnung ist ab 2025 Pflicht: Tipps zur Umsetzung!
Ab 1.1.25 gelten zahlreiche gesetzliche Neuregelungen zur Umsetzung der E-Rechnung im B2B-Bereich. Bei der Umsetzung gibt es aber häufig noch viele Detail- und Praxisfragen. Im Webinar der Haufe Akademie erhalten Sie einen Überblick über alle wesentlichen Neuerungen und Anwendungshinweise zur neuen E-Rechnungspflicht.  Mehr Infos >>

JOB- Letter

 jobletter.jpg
Sie möchten über neu eingehende Stellenangebote automatisch informiert werden? Dann können Sie unseren kostenfreien Jobletter abonnieren. Mit diesem erhalten Sie alle 14 Tage die aktuellsten Stellenanzeigen und weitere Arbeitsmarkt-News.

Excel-Vorlage für Angebotsvergleich

Angebotsvergleich Excel 290px.jpg
Formelgestützte Ermittlung des "besten" Angebots durch Gegenüberstellung der Angebotskonditionen verschiedener Anbieter. Das Excel-Tool bietet einen quantitativen und einen qualitativen Angebotsvergleich, in dem zunächst der Anbieter mit dem günstigsten Bezugspreis und anschließend nach bestimmten Bewertungskriterien der "beste" Lieferant ermittelt wird.

Jetzt hier für 25,- EUR downloaden >>
Nützliche Excel-Tools

Diagramme_Charts_pm_chormail@hotmail-com_B347361660_290px.jpg

Excel Dashboard Baukasten für das Projektmanagement
Zahlreiche fertig vorbereitete Module, Grafiken und Übersichten, die leicht individuell angepasst und zu beliebigen Dashboards für Präsentationen, Reporting oder das Projektcontrolling zusammengestellt.... mehr Infos >>

Preiskalkulation für Produkte u. Dienstleistungen

Branchenübergreifende Excel-Vorlagen zur einfachen Preiskalkulation und Angebotskalkulation für Selbständige. Separate Vorlagen für Produktgeschäft und Dienstleistungen (Stundensatzkalkulator). Preis- und Angebotskalkulation für Selbständige. mehr Infos >>

Excel-Projektmanagement-Paket

Professionelle Excel-Vorlagen für Ihr Projektmanagement Dieses Vorlagen-Paket enthält insgesamt 9 verschiedene Excel-Dateien für die Projektplanung und das Projektmanagement. Alle Dateien sind einfach zu bedienen, können vom Nutzer beliebig angepasst werden. mehr Infos >>

Weitere Excel-Vorlagen finden Sie hier >>

Rollierende Liquiditätsplanung auf Wochenbasis

03_Liquiditaetstool.png
Dieses Excel-Tools bietet Ihnen die Grundlage für ein Frühwarnsystem. Der erstellte Liquiditätsplan warnt Sie vor bevorstehenden Zahlungsengpässen, so dass Sie frühzeitig individuelle Maßnahmen zur Liquiditätssicherung einleiten können. Gerade in Krisensituationen ist eine kurzfristige Aktualisierung und damit schnelle Handlungsfähigkeit überlebenswichtig.
Mehr Informationen >>

Excel-Finanzplan-Tool PRO für Kapitalgesellschaften

Dieses Excel-Tool ist ein umfangreiches - auch von Nicht-Betriebswirten schnell nutzbares - integriertes Planungstool, welches den Nutzer Schritt-für-Schritt durch alle Einzelplanungen (Absatz- und Umsatz-, Kosten-, Personal-, Investitionsplanung etc.) führt und daraus automatisch Plan-Liquidität (Cashflow), Plan-Bilanz und Plan-GuV-Übersichten für einen Zeitraum von bis zu 5 Jahren erstellt.
Mehr Informationen >>

Vorlage - Formular für Investitionsplanung, Investitionsantrag

PantherMedia_Prakasit-Khuansuwan_400x299.jpg
Dieses Excel-Tool bietet Ihnen Muster-Formulare für die Steuerung von Investitionen/ Anlagenbeschaffungen in einem Unternehmen. Es sind es sind Vorlagen zu Investitionsplanung und Investitionsantrag enthalten.
Mehr Informationen >>

Weitere über 400 Excel-Vorlagen finden Sie hier >>

Skript Kostenrechnung

Umfassendes Skript für Studenten, Auszubildende und angehende Bilanzbuchhalter zu allen prüfungsrelevanten Themen aus der Kosten- und Leistungsrechnung als ebook im pdf-Format. Auf 163 Seiten wird alles zum Thema Kostenrechnung ausführlich und verständlich sowie mit vielen Abbildungen und Beispielen erläutert.

Themen:

- Kostentheorie
- Aufgaben und Systeme der Kostenrechnung
- Vollkostenrechnung
- Teilkostenrechnung (Deckungsbeitragsrechnung)
- Plankostenrechnung
- Kurzfristige Erfolgsrechnung
- Prozesskostenrechnung
- Kalkulation im Handel

Zusätzlich zum Skript erhalten Sie umfangreiche Klausuraufgaben und Übungsaufgaben mit Lösungen! Preis 9,90 EUR Hier bestellen >>