Eigenkapital zu Markt- und Buchwerten

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[ geschlossen ] Eigenkapital zu Markt- und Buchwerten
Hallo
Ich muss für mein Studium eine Analysearbeit über Air France - KLM anfertigen. Ich bin gerade bei der Unternehmensbewertung. Als ich die Eigenkapitalquote zu Marktwerten zur Berechnung des WACCs ermittelte, ist mir aufgefallen, dass diese sehr viel kleiner als die bilanzielle ist. Und zwar liegt das am Marktwert des Eigenkapitals. Ich habe die Gesamtzahl der Aktien mit dem durchschnittlichen Börsenkurs von 2007 multipliziert und ich komme auf einen Wert von knapp 8 Milliarden. Das Problem ist nur, dass das Bilanz-EK 10,6 Milliarden beträgt. Wie kann das sein? Normal müsste der Marktwert doch weit über dem Buchwert liegen.
Die Folge ist, dass ich auf einen sehr niedrigen WACC komme (4,21% n. St.). Hat jemand eine Ahnung, wie so was möglich ist. Im Geschäftsbericht stehen keine weiteren Hinweise

Danke schon mal für mögliche Antworten!
Hallo...

diese Problem wirst du wohl im Augenblick bei sehr vielen Unternehmen finden. Besonders davon betroffen sind große Konzerne, die Tochtergesellschaften haben und die Bilanzwerte nicht im Verlauf der Jahre korrigiert bzw. abgeschrieben haben.
In "Krisenzeiten" kann es durchaus vorkommen, dass der MP des EK neideriger ist als der des bilanziellen. Grund: Durch die psychologischen übertriebenen oder evtl auch begründeten Kursrütsche achtet niemand mehr tatsächlich auf den wahren Wert des Unternehmens, es geht nur noch darum schnell zu verkaufen um sich kein blaues Auge zu holen. Den letzten beißen die Hunde.

Weiterhin kann es sein, dass man noch in den Bilanzen versteckte Belastungen vermutet und dies einen Kursabschlag bedingt.
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